Ποιοι παράγοντες καθορίζουν τη διαφορά μεταξύ τιμής spot και τιμής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης;


Απάντηση 1:

Είναι ευκολότερο να απαντήσετε σε αυτήν την ερώτηση σε δύο βήματα.

Η διαφορά μεταξύ μιας τιμής spot και μιας προθεσμιακής τιμής εξαρτάται από τη θετική ή αρνητική αξία της κατοχής μετρητών έναντι του υποκείμενου.

Πέστε ότι μπορώ να αγοράσω ένα προϊόν για $ 100 σήμερα. Είναι χρόνος συγκομιδής και κανείς δεν θέλει τώρα να χρησιμοποιήσει το εμπόρευμα και οι εγκαταστάσεις αποθήκευσης χρεώνουν υψηλές τιμές επειδή γεμίζουν. Αν πληρώσω 100 δολάρια σήμερα, θα πρέπει επίσης να πληρώσω 5 δολάρια για την αποθήκευση του εμπορεύματος για ένα μήνα. Επιπλέον, είναι ένα φθαρτό εμπόρευμα, οπότε θα χάσει το 5% της αξίας του κατά τη διάρκεια αυτού του χρόνου. Αντί να πληρώσω 105 δολάρια σήμερα για να αγοράσω και να αποθηκεύσω το εμπόρευμα, θα μπορούσα να επενδύσω αυτά τα χρήματα και να έχουν $ 105.10 σε ένα μήνα. Θα ήμουν πρόθυμος να πληρώσω 105,10 δολάρια σε ένα μήνα για το 95% της ποσότητας του εμπορεύματος, που σημαίνει ότι η προθεσμιακή τιμή θα είναι $ 105,10 / 0,95 = $ 110,63, $ 10,63 περισσότερο από την τιμή spot.

Τώρα εξετάστε το ίδιο εμπόρευμα ένα μήνα πριν τη συγκομιδή. Όλοι θέλουν να χρησιμοποιήσουν το εμπόρευμα, κανείς δεν το αποθηκεύει. Αν το αγοράσω σήμερα, μπορώ να το νοικιάσω για 10 δολάρια για ένα μήνα (ή να το δωρίσω σε κάποιον που υπόσχεται να επιστρέψει το 110% του δανείου στο χρόνο συγκομιδής). Επομένως, πληρώντας 100 δολάρια για το εμπόρευμα σήμερα με βγάζει μόνο από την τσέπη μου 90 δολάρια, που θα φτάνουν στα 90,09 δολάρια το μήνα. Έτσι, η προθεσμιακή τιμή θα είναι πολύ μικρότερη από την τιμή spot.

Τα παραπάνω παραδείγματα υποθέτουν ότι τα όρια αρμπιτράζ είναι δεσμευτικά. Αλλά τις περισσότερες φορές όχι όλοι χρησιμοποιούν ή αποθηκεύουν. Υπάρχει μια μέγιστη τιμή που αν η τιμή υπέρβασης που υπερβαίνουν οι άνθρωποι θα αγοράζουν σήμερα, αποθηκεύουν και σύντομα στο μέλλον. Υπάρχει μια ελάχιστη τιμή κάτω από την οποία οι άνθρωποι θα δανείσουν τα υπάρχοντα αποθέματά τους και θα αγοράσουν μπροστά. Η πραγματική προθεσμιακή τιμή μπορεί να μετακινηθεί μεταξύ αυτών των ορίων βάσει προσδοκιών τιμών, προσφοράς και ζήτησης και άλλων δυνάμεων.

Ονομάζουμε τη θετική ή αρνητική αξία της ιδιοκτησίας ενός προϊόντος ως "απόδοση ευκολίας". θετική για τους ανθρώπους που θέλουν να χρησιμοποιήσουν το εμπόρευμα τώρα, αρνητικό για τους ανθρώπους που πρέπει να το αποθηκεύσουν ή για φθαρτά προϊόντα. Η σχέση της απόδοσης της ευκολίας με τα επιτόκια καθορίζει τη σχέση των spot με τις προθεσμιακές τιμές. Και παρατηρήστε ότι η διαφορά δεν πρέπει να είναι η ίδια σε διαφορετικά νομίσματα.

Υπάρχει μια μικρότερη διαφορά μεταξύ των προθεσμιακών τιμών και των προθεσμιακών τιμών, η οποία σχετίζεται με τη συσχέτιση μεταξύ των υποκείμενων κινήσεων των τιμών spot, των επιτοκίων και της απόδοσης. και φυσικά επηρεάζεται επίσης από την προσφορά και τη ζήτηση, τις προσδοκίες και ορισμένους τεχνικούς κανόνες της αγοράς.


Απάντηση 2:

Υπάρχουν πολλά εμπορεύματα, καθώς και χρηματοπιστωτικά μέσα που μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν αυτή τη στιγμή (αγορά άμεσης παράδοσης) ή σε κάποια συμφωνημένη μελλοντική ημερομηνία (μερικές φορές σε οποιαδήποτε ημερομηνία μέχρι συμφωνηθείσα ημερομηνία).

Μπορώ να αγοράσω σπόρους σόγιας που πρέπει να παραδοθούν αμέσως. Μπορώ να καλέσω ένα πλοίο για να σηκώσω το φορτίο μου μόλις φτάσει στο λιμάνι. Ή μπορώ να αγοράσω σπόρους σόγιας για να παραδώσω 10 μήνες από τώρα, ή να χρεώσω αυτό το πλοίο για να φτάσω το φορτίο μου σε 10 μήνες.

Αυτές είναι οι αγορές spot και οι προθεσμιακές αγορές.

Για να καταστεί η οικονομία πιο αποδοτική και η ζωή πιο περίπλοκη, υπάρχουν και επιλογές. Μια επιλογή σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε ή να πωλήσετε κάτι με συμφωνημένη τιμή οποιαδήποτε στιγμή μέχρι μια συγκεκριμένη ημερομηνία (αποκαλούμενη ημερομηνία προειδοποίησης). Όταν αγοράζετε μια επιλογή, πληρώνετε μόνο για την επιλογή - δεν πληρώνετε για τα αγαθά (ή λαμβάνετε πληρωμή) εκτός αν επιλέξετε να χρησιμοποιήσετε την επιλογή.

Μια επιλογή αγοράς κάτι καλείται επιλογή κλήσης. μια επιλογή για να πουλήσει κάτι καλείται ένα put.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε ένα απόθεμα Α στην αγορά για $ 50 ανά μετοχή, επειδή νομίζετε ότι η τιμή του θα αυξηθεί. Αλλά δεν είστε σίγουροι και δεν θέλετε να κολλήσετε αν οι δεξαμενές αποθεμάτων. Έτσι αγοράζετε επίσης μια επιλογή πώλησης που θα σας επιτρέψει να πουλήσετε το απόθεμα οποιαδήποτε στιγμή τους επόμενους 6 μήνες για $ 40 ανά μετοχή. η επιλογή μπορεί να κοστίσει $ 1 ή 2 ανά μετοχή (παίρνω απλά αυτούς τους αριθμούς από τον αέρα).

Τώρα, εάν το απόθεμα πέσει κάτω από 40 δολάρια κάθε φορά πριν από την ημερομηνία προθέσεως επιλογής, μπορείτε να κολλήσετε τον αντισυμβαλλόμενο σας (αυτόν που έγραψε την επιλογή) με το απόθεμα και να λάβετε 40 δολάρια ανά μετοχή ανεξάρτητα από την πραγματική τιμή spot.


Απάντηση 3:

Υπάρχουν πολλά εμπορεύματα, καθώς και χρηματοπιστωτικά μέσα που μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν αυτή τη στιγμή (αγορά άμεσης παράδοσης) ή σε κάποια συμφωνημένη μελλοντική ημερομηνία (μερικές φορές σε οποιαδήποτε ημερομηνία μέχρι συμφωνηθείσα ημερομηνία).

Μπορώ να αγοράσω σπόρους σόγιας που πρέπει να παραδοθούν αμέσως. Μπορώ να καλέσω ένα πλοίο για να σηκώσω το φορτίο μου μόλις φτάσει στο λιμάνι. Ή μπορώ να αγοράσω σπόρους σόγιας για να παραδώσω 10 μήνες από τώρα, ή να χρεώσω αυτό το πλοίο για να φτάσω το φορτίο μου σε 10 μήνες.

Αυτές είναι οι αγορές spot και οι προθεσμιακές αγορές.

Για να καταστεί η οικονομία πιο αποδοτική και η ζωή πιο περίπλοκη, υπάρχουν και επιλογές. Μια επιλογή σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε ή να πωλήσετε κάτι με συμφωνημένη τιμή οποιαδήποτε στιγμή μέχρι μια συγκεκριμένη ημερομηνία (αποκαλούμενη ημερομηνία προειδοποίησης). Όταν αγοράζετε μια επιλογή, πληρώνετε μόνο για την επιλογή - δεν πληρώνετε για τα αγαθά (ή λαμβάνετε πληρωμή) εκτός αν επιλέξετε να χρησιμοποιήσετε την επιλογή.

Μια επιλογή αγοράς κάτι καλείται επιλογή κλήσης. μια επιλογή για να πουλήσει κάτι καλείται ένα put.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε ένα απόθεμα Α στην αγορά για $ 50 ανά μετοχή, επειδή νομίζετε ότι η τιμή του θα αυξηθεί. Αλλά δεν είστε σίγουροι και δεν θέλετε να κολλήσετε αν οι δεξαμενές αποθεμάτων. Έτσι αγοράζετε επίσης μια επιλογή πώλησης που θα σας επιτρέψει να πουλήσετε το απόθεμα οποιαδήποτε στιγμή τους επόμενους 6 μήνες για $ 40 ανά μετοχή. η επιλογή μπορεί να κοστίσει $ 1 ή 2 ανά μετοχή (παίρνω απλά αυτούς τους αριθμούς από τον αέρα).

Τώρα, εάν το απόθεμα πέσει κάτω από 40 δολάρια κάθε φορά πριν από την ημερομηνία προθέσεως επιλογής, μπορείτε να κολλήσετε τον αντισυμβαλλόμενο σας (αυτόν που έγραψε την επιλογή) με το απόθεμα και να λάβετε 40 δολάρια ανά μετοχή ανεξάρτητα από την πραγματική τιμή spot.